Trh M&A po pandemii oživuje

Na globálním i českém trhu je živo – patrná je aktivita jak ze strany prodávajících, tak kupujících. I přes oživení a dostatek kapitálu jsou ale investoři obezřetní. Trh fúzí a akvizic totiž v Evropě ovlivní legislativní opatření, která nově zpřísňují dohled nad přeshraničními transakcemi.

Pandemie se nevyhnula ani trhu fúzí a akvizic (M&A), nicméně jak naznačují globální čísla podpořená statistikami z Česka, opětovné oživení se projevuje i v této oblasti.

Na konci června publikovala svá data společnost Refinitiv, která již více než 50 let světový trh M&A sleduje. Z těch vyplývá, že ve druhém čtvrtletí roku 2021 hodnota fúzí a akvizic již podruhé v řadě vystoupala do rekordních výšin. V tomto období byly oznámeny obchody za 1,5 bilionu dolarů (32,2 bilionu Kč), což je oproti rekordu z prvního čtvrtletí hodnota vyšší o zhruba 13 procent.

Celkem se tak za první polovinu letošního roku uskutečnily transakce v hodnotě 2,8 bilionu dolarů, přičemž bezmála polovinu této částky si připisuje americký trh. Tomu dominovalo hned několik mega fúzí – tedy transakcí, které podle Refinitivu hodnotou přesáhly 10 miliard dolarů.

GRAF: Vývoj na globálním trhu fúzí a akvizic
Od roku 2011 do roku 2021, finanční objem je v mld. USD (levá osa Y), počet transakcí v tis. (pravá osa Y).

Zdroj: Refinitiv

Vyšší aktivita je patrná i na českém trhu, kde se v 1. pololetí letošního roku proti stejnému období loni zvýšil objem financí, zatímco počet transakcí byl srovnatelný. Celkem se v Česku, jak vyplývá ze statistik poradenské společnosti TPA, uskutečnily převody za 145 miliard korun, přitom v prvním pololetí roku 2020 byly provedeny v hodnotě 115 miliard Kč.

Pokračuje totiž trend významných mezinárodních fúzí a akvizic především v oblasti technologií, finančnictví a digitalizace. Stejně tak významně posílil v době lockdownů celosvětově sektor e-commerce, IT či zdravotnictví. Zásadní transakce nicméně probíhají i v dalších tradičních oborech, ať už jsou to stabilně silné nemovitosti, nebo například potravinářství, energetika a strojírenství.

Odborníci očekávají, že aktivita ještě výrazně poroste, což souvisí s vysokým objemem nynější likvidity na trhu. Pandemie se totiž zároveň velmi negativně podepsala na některých oborech, takže firmy v nich budou lépe dostupné pro investory. Ať už kvůli ekonomickým problémům nebo z důvodu nutné kapitálové injekce.

Investoři mají peníze, které si vytvořili jako rezervu v obavě z krize, a teď přemýšlí, kam ji co nejlépe vložit. Prodávající zase například cítí únavu po těžkém pandemickém období, a tak s vyhlídkou lepších časů přemýšlí o tom, že “zachráněnou” firmu prodají.

Bude také narůstat podíl distressed assets transakcí, tedy potřeba řešení problémových aktiv, a to zejména v návaznosti na skončení moratoria na insolvence. Významný dopad na trh bude mít i následný postoj bank.

„S ohledem na ukončení omezení pro věřitele podávat insolvenční návrhy ke konci června 2021 očekáváme také výrazný nárůst insolvenčních řízení v druhém pololetí 2021,“ připomenul další aspekt Jiří Hlaváč, partner TPA Valuation & Advisory.

Opatrnost stoupá

V důsledku pandemie je také patrná vyšší obezřetnost investorů – ať už u financujících bank, tak i u transakcí využívajících alternativní financování.

Zároveň bude mít v následujících měsících dopad na M&A trh i nový zákon o prověřování zahraničních investic, takzvaný FDI zákon. Ten v Česku od května zavedl nový systém kontroly zahraničních investic, kdy je nyní stát nucen prověřit zahraniční investice ze zemí mimo EU směřující do podniků souvisejících s ochranou bezpečnosti nebo veřejného pořádku.

Pokud zahraniční investice splní podmínky stanovené zákonem, musí být následně schválena i Ministerstvem průmyslu a obchodu (MPO). Zahraniční investoři ze třetích zemí budou proto muset nové povinnosti brát v potaz a včas vyhodnotit, zda jejich investice nepodléhá schválení.

Na rizika s odborníky

M&A transakce jsou spojeny s riziky nejen pro investory, ale i pro akvírované společnosti. Nákupy a prodeje firem navíc nejsou součástí každodenního podnikání řady společností, a proto není od věci se v takovém případě obrátit na poradenské firmy, které se tomuto druhu transakcí věnují – jako jsme například my.

Zenron vám může pomoci nejen s realizací samotné operace, ale případně i se zajištěním i financováním investičních projektů. Dokážeme rovněž identifikovat a minimalizovat rizika spojená s akvizicí společností či jejím prodejem. Kupujícímu zároveň poradíme s řešením vhodného daňového uspořádání vznikajícího holdingu či akviziční struktury. A prodávajícímu pak s oceněním nabízené společnosti. To může být při současném oživení na trhu velmi důležité – podle odborníků valuace prodávaných firem, tedy násobek provozního zisku EBITDA, vzrostly o 10 až 15 procent. Některé „žhavé” obory jako e-commerce a zdravotnictví se prodávají i za více než desetinásobky EBITDA. K tomu všemu se může projevit i narůstající inflace, která bude mít vliv na posouzení udržitelné ziskovosti prodávané společnosti.
Odborníci však upozorňují, že s ohledem na širokou definici zakládající povinnou notifikaci a možnost ministerstva přezkoumávat i jiné transakce, lze předpokládat, že úvaha o potřebě nebo vhodnosti notifikace investice nejspíš vznikne až u řádově nižších stovek transakcí ročně.

I z toho důvodu budou investoři vystaveni další nejistotě, zda ministerstvo transakci vůbec schválí nebo ji zpětně nenapadne, i když ve skutečnosti nepodléhala povinnosti notifikace. Rozhodnutí může zásadně ovlivnit i aktuální politické prostředí, které je vzhledem k blížícím se volbám těžko předvídatelné.

V neposlední řadě musí také investoři počítat s tím, že řízení o povolení investice může být relativně dlouhé. Mezinárodní transakce pravděpodobně naberou na zpoždění a bude složitější predikovat jejich uzavření.

Ke stažení

Zpět na předchozí stránku

Nejnovější příspěvky

• Výhodu dvojího občanství začíná využívat stále více lidí
• Jak v nejisté době ochránit své podnikání a majetek? Klíčem je správná firemní struktura
• Daňové novinky pro firmy i OSVČ v roce 2023: Zvýšení limitu pro plátce DPH nebo kritizovaná windfall tax
• Zmrazení není zabavení. Konfiskace majetku je v Evropě i Česku pomalá
• Česko je v očích podnikatelů na chvostu Evropy. Založení firmy tu trvá dvakrát déle než v jiných zemích EU
• Energetická krize přináší první oběti. Český průmysl se bude muset změnit

Sjednejte si termín schůzky

Zenron Česká republika, Benešovská 34, 101 00 Praha 10 Zenron Maďarsko, Budapest 1143, Stefánia út 101-103, Stefania Park Office Building Zenron Spojené království, Office 410 7 Whitechapel Road, London, E1 1DU Online konzultace - Skype, Mobil

Odesláním formuláře souhlasím se zpracováním osobních údajů.

Uděluji souhlas s použitím svých osobních a kontaktních údajů pro účely telemarketingu a nabídky služeb společnosti.

Položky formuláře označené * jsou povinné.